原标题：青岛豪江智能科技股份有限公司：智能遮阳新业务持续亏损仍要募资扩产
根据深交所官网显示，创业板上市委将于7月22日审议青岛豪江智能科技股份有限公司（下称：豪江智能）的首发事项，瑞信证券为其保荐人。豪江智能主要是做智能线性驱动产品研制、生产、销售，产品大范围的应用于智能家居、智慧医养、智能办公和工业传动等领域。
本次发行上市，豪江智能拟发行股票不超过2,215万股，募资6.60亿元，分别用于智能化遮阳系列新产品新建项目（2.47亿元，占比37.4%）、智能家居与智慧医养数字化工厂改造及扩产项目（2.56亿元，占比38.7%）、智能办公产品产能扩充项目（1.08亿元，占比16.3%）和补充运用资金（0.5亿元，占比7.6%）。
透过冰山上的现象及行为，寻找冰山下的秘密，《华声财报》研究员带您知道更多豪江智能招股书以外不为人知的隐情……
据招股书，豪江智能实控人宫志强实际控制股权比例约为80.95%，这次发行后，实控人控制的股份比例仍然较高，而且公司并未完全遵守《公开发行证券的公司信息公开披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书》第四十三条规定——完整披露董监高及关键人员的个人创业或从业历程，实控人宫志强从青岛科技大学毕业后的五年 （1998年至2003年）不知为何成为神秘空窗期，招股书中关于这五年只字未提。
招股书中，还离奇出现高管最高学历集体“提升”这一幕，公司董事兼研发总监方建超、首席财务官宫超、监事会主席兼研发中心经理王伟、生产总监徐英明等多名董监高及核心技术人员最高学历全部由专科统一更新为本科，令人称奇的是，以上有关人员本科学历都在2021年7月前后取得。审阅招股书中员工情况相关联的内容，公司似乎在刻意回避员工受教育程度问题，现有243名研发人员和122名管理及行政人员学历背景成谜，公司为何不能公开？
此外，企业独立董事黄兆阁、周国庚等人工作经历被疑与公司构成隐性关联，黄兆阁在实控人宫志强的母校青岛科技大学担任塑料工程教研室主任，很可能之前就与宫志强有所交集或存在师生关系；周国庚自2006年至今就职于尤尼泰振青会计师事务所（下称：尤尼泰振青），然而《华声财报》研究员检索企查查发现，尤尼泰振青直到2020年7月才成立，尤尼泰振青会计师事务所有限公司分所曾在2018年为豪江智能验资，但公司声称周国庚与分所“无关联关系”。
据招股书，实控人宫志强自2017年开始多次出现增资动作，甚至在申报前夕，聊城昌润、松嘉创投、启辰资本和1名自然人股东顾章豪突击入股，入股价格为每股12元，预计上市成功后收益率在75%以上，这里面是否另有内情或涉及利益输送。
据招股书，2019年、2020年和2021年（下称：报告期），豪江智能营业收入分别为5.09亿元、6.24亿元和7.66亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为0.71亿元、0.82亿元、067亿元；营业收入、净利润在2021年双双下降， 扣除非经常性损益后的净利润同比下滑18.57%！
公司最主要的成本是直接材料成本，报告期内，直接材料占主营业务成本占比分别是86.43%、84.06%和81.45%，随着原材料中铜、冷轧钢等价格的上涨，目前已对毛利率产生较大影响，多个方面数据显示，报告期内公司主要营业业务毛利率分别是26.06%、27.25%和23.90%，2021年出现大幅下滑。
投资者需要格外警惕的是，豪江智能子公司容科机电（全称：青岛容科机电科技有限公司）因开拓智能遮阳业务遭遇“滑铁卢”，较大的持续亏损成为公司2021年业绩下滑根本原因之一。此外，公司第一大客户江苏里高的母公司梦百合（全称：梦百合家居科技股份有限公司）在2021年大幅亏损，截至2022年6月底，公司对江苏里高应收账款项随即出现571.72万元逾期，同时，2022年上半年确认来自江苏里高的收入和来自江苏里高的在手订单数量分别下滑34.72%、37.52%。 如果江苏里高的母公司梦百合盈利能力恢复态势未能持续、现金流状况未能持续改善，将对公司未来经营业绩产生较大下行压力。
豪江智能此次募集6.6亿元资金主要用来扩大产能，如投向智能化遮阳系列新产品新建项目、智能家居与智慧医养数字化工厂改造及扩产项目等，但子公司已经在智能化遮阳业务上出现大额亏损，而依赖于医院的电动床以及电动升降桌尚处于“叫好不叫座”状态，公司会否出现投产即亏损局面？
在原材料上涨、美国加征一定的关税、海运运费逐步的提升，以及头部客户大幅亏损等不利情况影响下，在行业内处于弱势地位的豪江智能接下来该如何稳定局面或提高盈利能力？
据招股书，报告期内，豪江智能直接及通过境外子公司间接出口美国市场的出售的收益为5,459.66万元、7,102.28万元及6,304.46万元，占当期营业收入的占比分别是10.73%、11.39%及8.23%。公司基本的产品双马达驱动器、单马达驱动器、控制盒、遥控器、升降柱等被列为美国加征一定的关税产品名单之内，关税加征税率为10%至25%不等。 受此影响，部分客户与公司协商通过适当调减销售价格等方式和发行人一同承担，也就是通过压缩自有利润补贴美国市场。
截至2021年底，豪江智能拥有192项境内专利和26项境外外观设计专利，其中发明专利仅2项，且都是2018年递交申请，而 同行业可比公司捷昌驱动、凯迪股份、乐歌股份拥有发明专利分别为49项、15项、52项，对比之下可谓相形见绌，少得可怜。
针对发明专利及专利总数量较少等质疑，豪江智能一方面表示专利数量并不能完全体现公司实力，主要客户未以专利数量多少作为衡量公司技术能力指标，目前已有两项专利足以构成技术壁垒；另一方面又宣称正在积极地推进11项发明专利的申报，但即便如此，也仍不能赶超同行业可比公司。
此外，豪江智能在招股书中不断对核心产品做概念包装与美化，事实上，公司对外销售的驱动器并非100%自产，主要工序就是将对外采购的驱动器（马达）和电子器材重新组装成驱动总成，技术上的含金量也并没那么高。面对国内强势的同行业可比公司以及即将在国内建厂的国际巨头，带有“阿Q精神”的豪江智能恐怕很难接招，公司未来的可持续经营能力令人担忧！